毛戈平荒谬眷属成员获胜或蜿蜒持有公司约90%的股份。即便上市了，“股民”就拿着10%的股权博弈，然后股价涨了，拿着90%股权“毛戈平家东谈主们”总不会一直不减持吧？投资者们的担忧一直存在。

女作家：乌彦祖假安靖

11月8日，中国证监会国际招引司涌现了《对于毛戈平化妆品股份有限公司境外刊行上市及境内未上市股份“全流畅”备案见知书》。

备案完成，意味着好意思妆品牌“毛戈平”的港股上市之路上前又迈了一步。算上此次，8年内，“毛戈平”IPO了5次。

此次成果会不同吗？

1.

/ 让刘晓庆“封神”，

三年半赚了18亿，为何上市这样难？ /

与其他好意思妆品牌不同，“毛戈平”品牌的个东谈主IP本性十分昭着，破费者意志该品牌大多建设在其首创东谈主毛戈平的基础上。

毛戈平从事影视剧化妆20多年，先后为40多部电影、电视剧和20多部舞台剧进行化妆造型绸缪，并在杭州、上海等地创立了多所毛戈平形象绸缪艺术学校。

他牛的场合是高妙的化妆妙技，通过丰富的试验教授和独有的审好意思，总能好意思妙打造出东方女性的“秀雅”，展现出的气质罕见安妥中国东谈主的审好意思。

拿他的“经典作品”刘晓庆例如子。出演《武则天》时庆奶依然40岁，仍然不错鸿章钜字地从14岁演到83岁。其中天然有刘晓庆演技出色的因素，但毛戈平为每个年齿段打造哀感顽艳的妆造也为变装增添不少光彩。因这部电视剧，刘晓庆和毛戈平齐一战封神。

▲刘晓庆《武则天》剧照

2000年毛戈平成立公司，同庚推出旗舰品牌“MAOGEPING”，并创建化妆时期机构浙江毛戈平形象绸缪艺术学校，走的是高端道路。把柄弗若斯特沙利文的数据，毛戈平是中国商场上十大高端好意思妆集团中惟一的中国公司，按2023年零卖额计排行第七，商场份额为1.8%。

财务数据雷同出色，招股书涌现，2021年至2024年上半年，公司的收入离别约为15.77亿元、18.29亿元、28.86亿元和19.72亿元；同时净利润离别约为3.31亿元、3.52亿元、6.64亿元和4.92亿元，三年半一共赚了18.39亿。

毛利率方面，近三年来，毛戈平永恒保持在80%以上。本年上半年，公司毛利率更是达到了84.9%，净利率达到了25%。单论毛利率这块，国际一线品牌欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂齐是“弟弟”，甚而放眼大A的上市公司，这样的“战绩”也只须个别企业不错比较。

首创东谈主有名度高、品牌定位明晰、有一定商场份额，还绝顶赢利，这样的公司成本商场还不抢破头？

事实上，毛戈平上市之路，并不堪利。

2016年，毛戈平初次朝上交所提交招股书，2017年停止IPO。2021年，毛戈平再次提交招股书，首发过会，但最终仍未能上市。2023年3月，公司再次更新招股书重启IPO，10个月后取舍主动撤退。

毛戈平三次冲击A股，均以失败告终。

本年4月，公司改到港股，招股书提交了6个月，10月8日失效。10月9日，毛戈平再次向港交所主板提交上市央求书，上市中介团队包括：中金公司为其独家保荐东谈主；安永为其审计师；竞天公诚、高伟绅离别为其公司中国讼师、公司香港及好意思国讼师；天元、普衡为其券商中国讼师、券商香港及好意思国讼师；弗若斯特沙利文为其行业照顾人。

8年折腾了5次IPO，还没看到上市的影子，毛戈平明显是“起了个大早，赶了个晚集”。如珀莱雅、华熙生物、丸好意思股份、贝泰妮等“同业”，递表时候比毛戈平晚了好多，齐在成本商场飞奔多年了。

尽管拿到了证监会的备案见知书，当今看毛戈平能否过得了港股这一关了。

2.

/ IPO前“眷属企业”分走10亿，

上市就让“韭菜”抬肩舆？ /

毛戈平为什么会屡次A股IPO失败，从上头成列的上风来看，公司安妥上市要求，对此，“毛戈平”吞吞吐吐。

通过媒体解读，“罪魁首恶”很可能是其最大外部鼓舞“苏州浦申九鼎投资中心”成为拖油瓶。

九鼎投资属于新三板上市公司，曾屡次因非法而被监管机构点名处罚。2023年2月，九鼎投资董事长吴刚因触及非法犯科步履而被关系部门选拔五年商场禁入步履，并罚金100万元。

具体是否此原因，外界不知所以，归正2024年4月，毛戈平通过一系列股权转让，以7.3亿元代价与九鼎系进行了切割。后头才进行港股上市的关系事宜。

上头先容过，“毛戈平”盈利景况邃密，根底不缺钱。即便少了九鼎投资，公司也莫得再融资，反倒是安懒散静作念了一个“眷属企业”。

招股书涌现，从IPO前的股权结构来看，毛戈平大部分股权及公司中枢措置岗亭齐掌执在眷属东谈主员手里：

公司首创东谈主毛戈平担任董事长，并获胜持有43.63%的股份，毛戈平的内助汪立群担任公司副董事长，并持股11.34%。此外，毛戈平妻子二东谈主还通过帝景投资、嘉驰投资蜿蜒持股2.29%。两东谈主共计持有57.26%的股份，为控股鼓舞。另外，毛戈平的姐姐毛霓萍和毛慧萍，离别持有11.34%和9.6%的股份；汪立群的弟弟汪立华持有6.11%的股份。毛霓萍的女儿徐科君和毛慧萍的女儿丁韬各自持有2.5%的股份。

毛戈平荒谬眷属成员获胜或蜿蜒持有公司约90%的股份。

在IPO的前3个月，毛戈平进行了两次大额分成，累计派发现款高达10亿元，按照股权比例，近90%分成齐落入毛戈平眷属的口袋。另外，截止2024年8月31日，公司的现款及现款等价物为6.91亿元。

招股书上还写明，IPO召募资金25.0%将用于扩大销售网罗；约20.0%将用于品牌栽培举止；约15.0%将用于外洋彭胀和并购；约10.0%将用于加强坐蓐和供应链智商；约9.0%将用于增强居品绸缪和开发智商；约6.0%将用于化妆艺术培训机构;约5.0%将用于运营和信息基础关节数字化；以及约10.0%将用作营运资金及一般公司用途。

看解析了吗？公司富有不缺钱，IPO前分了10亿，账面上还有快要7亿。但，如故要上市融资。

况兼，上市召募的钱，大部分会用于销售，当代上市企业比较敬重的研发只分得9%？

好比有个大大亨，口袋齐是金币、吃得嘴角流油，然后说要借穷亲戚的钱修院墙。枢纽这院墙也不是倒塌不可用了，纯正是想贴一层瓷砖，为了好意思不雅。

还有即便上市了，“股民”就拿着10%的股权博弈，然后股价涨了，拿着90%股权“毛戈平家东谈主们”总不会一直不减持吧？

这......不带这样玩的吧。

3.

/ 定位高端挣钱，销售营销费高企，

却舍不得研发？ /

公司咫尺有两个品牌，主打品牌“MAOGEPING”，走高端道路。2008年又推出平价好意思妆品牌“至爱终身”。截止2024年6月30日，毛戈平公司的居品组合包括两个品牌的387个单品，涵盖337个彩妆单品以及50个护肤单品。

不外，挣钱的如故“MAOGEPING”。2021年至2024上半年，MAOGEPING品牌离别完了居品销售收入约为14.45亿元、17.46亿元、27.55亿元、18.87亿元，离别占毛戈平居品销售总收入的96.6%、98.4%、99%、99.3%。另一品牌至爱终身对准行家性价比商场，发展永恒不足预期。

同理，不错预计出，公司大部分利润也齐是“MAOGEPING”孝敬的。

“MAOGEPING”又是若何挣钱的呢？

从居品订价来看，毛戈平的居品订价明显要更高一些，其中彩妆居品的提议零卖价每每介乎200元至500元，护肤品的提议零卖价每每介乎400元至800元。招股书涌现，毛戈平公司居品的总销量和平均售价呈逐年高涨趋势，其中均价由2021年的180.3元高涨至2023年的208.9元。

再一个，即是多数的告白和营销。

2021年至2024年上半年，毛戈平股份在销售及营销用度离别为7.63亿元、9.62亿元、14.12亿元、9.37亿元，占同时贸易收入的48%、53%、49%、46%。其中，营销及奉行方面占到总营销用度的29.2％、33.3％、39.4％和46.5%。毛戈平官网涌现，其扶植了草莓音乐节、亚运会等浩荡赛事。

▲毛戈平官网截图

反不雅，2021年至2024年上半年，毛戈平的研发干与离别为1370万元、1455万元、2398万元和1527万元，占到同时营收的为0.87%、0.8%、0.83%、0.77%。

横向对比，销售营销用度然则研发用度的几十倍了。

还有坐蓐端。毛戈平当今主要依赖些许ODM（原始绸缪制造商）及OEM（原始开辟制造商）供应商绸缪、开发及坐蓐居品。说白了，即是代工。

好家伙，居品卖得未低廉，定位高端还让别东谈主代工，营收的钱大头拿去“销售营销”，研发用度少得恻然。股权紧紧掌执在“家东谈主”手里，净利润大部分也进了“家东谈主”口袋......

就算毛戈平能绰绰有余形容出东方女东谈主的好意思，但看完招股书，破费者若何想，二级商场的股民又是什么表情？

前次提交招股书6个月失效，就怕此次也得花点时候念念考一下吧。