今天新华社发了一篇著述《经济增速若何看——刻下中国经济问答之一》。

冲这个“之一”，我想到还会有后，连续为中央经济使命会议预热，然则这篇著述举座呈现的论调，并不是“大刺激”。

全文共三段：

第一段，中国经济需要速率，经济安稳运行的总基调莫得变。

第二段，中国经济不惟速率，淌若咱们不撤废“速率重视”，习气于铺摊子、上模式，即使暂时把速率抬上去了，也会透支翌日的增长。“速率再快少许，非不行也，而不为也。”

第三段：同道们临了一个月抓紧冲，近期经济企稳回升势头增强。

今天市集的反映不错清爽为对会议预期的下修，但一来会议还保持悬念，二来流动性如故很好，银行间的资金利率不断往下走，市集念念要大跌如故很难，酿成不了共鸣。

但我其实相比承诺的是，最近一个季度，处分层终于运转学会处分市集预期了。

从财政部最运转的会议上，蓝部长天然不行说金额，然则把预期给了后头的东说念主大会议，东说念主大会议搞出来的6万亿和12万亿虚虚实实，再到前阵子传出来国务院要加强跟外资机构的疏导，多举办交流例会，到此次的新华社发文。

市集预期太高，就往下调一调，市集太悲不雅，就给点盼头，这么才能缩小市集波动，低波是慢牛的基础。

但相比可惜的是中国的成本市集受到太多部委的影响了，央行能影响，财政部能影响，国新办能影响，政事局能影响，反倒是咱们正经八百的证监会，在这半年里毫无存在感。

淌若能有一个相通好意思联储的机构，作念统筹处分就相比好，但可惜处分红本市集并不是央行的主要职责，连次要职责皆算不上，粗略是相通于上任分担金融的副总理刘鹤，有若何一个东说念主，也不错，但这个难度更大，因为需要懂A股。

再更新两个图。

第一个是A股的流动性分层，刻下小票吸取了大部分的流动性。

其实小票吸取流动性，亦然对经济莫得很强信心的发达。当作对比是23岁首，沪深300占据全市集的流动性相比高。

我之前一直以为A股高潮跟国债收益率下行是以火去蛾中的，但A股的结构化跟国债是吻合的。

第二个是铁矿石、螺纹钢等的期权隐含波动率，依然降到了历史的低水位区间。

隐波走低代表着市集多空两边皆以为翌日莫得大的波动，多方以为需求孱弱，玄色系价钱冲不动，空方以为你战术的剑悬在头上，随时会砍下来，何况部分钢厂依然处在盈亏线近邻了。

低隐波频繁意味着潜在高赔率，对系数财富皆适用，仅仅需要恭候具体的催化剂来触发。

我谨记23年两会上，5%的GDP倡导就成了一个导火索，因为22年那么低的基数，23年才定5%，也平直导致了顺周期板块相连大跌。

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