中国光伏史上最大并购案，悬了。点击收听本新闻听新闻

2024年8月13日，中国光伏巨头通威股份抛出了一个重磅音讯：公司计划通过增资及现款收购等容貌，得回润阳股份不低于51%的股权。

控股润阳此举，通威瞻望耗资“不进步50亿元”。

一朝成行，这不仅是刘舒琪接任通威董事长后的一个大动作，更是是光伏史上最大的现款并购案。

但天不遂东说念主愿。没等刘舒琪拿下润阳，后者就传来了泰国工场停工的坏音讯。

11月13日，通威股份换了口风，“（收购）使命尚在进行，各方仍在研究，但不摒除原往复决策调度或休止.......”

往复蓦地生变，但投资东说念主再一次恍悟了通威进犯的筹商。‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

2007年，寰宇最大的饲料大王刘汉元，在一派质疑声中，跨界杀入光伏赛说念。而后十几年，刘汉元通盘团结扩展，硬是从无人问津作念到了多个行业第一。

2022年，通威股份市值一举打破3000亿。于今，刘汉元夫妇亦然中国光伏首富。‍‍‍‍‍‍

当作继任者，通威女掌门刘舒琪颇有其父遗凮。无论是上任后的160亿元定增，如故在乐山投资200亿开建16GW拉棒、切片电板技俩，轻而易举间更是灵通大合。

并购润阳遭受了不小的弯曲，但它可能无法违反通威帝国的扩展圭表。毕竟，通威收效从来不是一帆风顺，它从来不缺“大跟头”。‍‍‍‍‍‍

8年苦熬，通威光伏活了下来

2007年，刘汉元已是寰宇著明的饲料大王。

往常，通威水产饲料寰宇市占率高达25%，一年净赚2个亿。

但刘汉元并不雕悍。这一年，他筹建了永祥1000吨多晶硅技俩，但愿再造神话：从饲料大王升级到光伏大王。

彼时，刘汉元照旧分不凉爽嘲热讽如故匪面命之，“一个搞饲料的，非要作念光伏，这不是找死嘛。”

当作某种印证，行业很快献技起了震悚的过山车。‍‍‍‍‍

2008金融危急前后，多晶硅单价先是从30好意思元炒到500好意思元，接着又暴跌至40好意思元。

不久后，欧洲光伏补贴退坡激励了全先价钱溃逃。2012年一季度，太阳能硅片价钱同比下落70%，多晶硅、电板及组件价钱也全部腰斩。

屋漏偏逢连夜雨。此时，席卷全球光伏双反畅通，成了压死行业的临了一棵稻草。

2012年10月10日，好意思国对入口中国光伏居品，征收14.78%-15.97%反补贴税与18.32%-249.96%的反推销税。

一个个光伏巨头轰然倒下。‍‍‍

2013年3月20日，中国最大的光伏企业尚德宣告停业。4月底，尚德登记的债权企业超400家，债务总量进步200亿。进出尚德最多的，不是职工，而是讨帐东说念主！

而就在不久前，尚德独创东说念主施正荣还被英国《卫报》评为“可挽回地球的50东说念主”，他甚而用5年时辰作念到了中国首富。

简直同期，另一光伏巨头赛维启动变卖家当,弥补巨亏....但两年后，它如故停业了。

数据自大，在光伏全产业链上，2012年国内停业及停产企业进步350家。

2013至2014，刘汉元一手创办的永祥股份也亏了2个多亿。这如故在他尽力减轻范畴的前提下。

面临行业溃逃，刘汉元喊出了标语：不吝一切，控产能，降成本。先冬眠下来，活下去！

标语除外是高效的活动。刘汉元将永祥50%股权转让给集团，不吝用饲料业务为光伏输血。

2011年至2014年，通威股份净利润隔离为0.83亿、0.96亿、3.06亿、3.29亿。平均每年净赚两个亿，但却要掏出一半利润给永祥填补穴洞。刘汉元的压力可思而知。

凭着一股狠劲儿，刘汉元硬是熬到了行业转移出现。

2013年7月，《国务院对于促进光伏产业健康发展的多少主意》下发，将行业从谷底拉了上来。

天眼查统计自大，2014至2017年，国内光伏注册公司从8000家打破到7.4万家，平均每年露出1.4万家。

行业复苏，口头重塑。尚德、赛维成为历史，协鑫这么的悍将启动领跑。

2007年，朱共山将保利协鑫奉上港交所。尝到甜头后，朱共山通过横蛮成本运作。不到10年间，他拆分出了4家上市企业。

到2015年，协鑫系跃升为全球最大的硅料和多晶硅硅片厂，占有全球四分之一的市集份额。但盲目扩展导致的增收不增利，为其后的债务危急埋下伏笔。

通威莫得第一时辰扩范畴，而是狠补产业链。

2013年9月10日，刘汉元历经218轮举牌，耗8.7亿拿下了一个濒临停业的赛维电板厂，通威在多晶硅外补足了电板拼图。

而后，通威又拿下了通威新动力100%股权以及合肥通威100%股权。至此通威搭建起上游高纯晶硅、中游高效太阳能电板、末端光伏电站的竣工产业链。

2015年，通威股份营收只增长22%，但净利润增长了124%，其中一半利润由光伏创造。至此，通威光伏产业才算果真活了下来。

价钱战再起，通威逆势成王

基本功塌实的通威，有了更大的缱绻。

”奥运比赛民众只谨记第又名。第四名、第五名，甚而连块铁牌、木牌王人莫得。在刘汉元心中，“要作念便作念行业第一”！

通威启动猖獗扩产能。

2017年通威多晶硅产能独一2万吨。4年后，通威建成云南保山、内蒙古包头、四川乐山三大基地，高纯晶硅产能达到18万吨，产能升至全球第一。彼时，计划中通威多晶硅总产能更是超30万吨。

太阳能电板是另一个主战场。招揽赛维合肥电板厂后，通威启动建我方的电板厂。2019年，通威将双流基地打形周至球首个产能超10GW的电板分娩基地。2020年3月，通威在金堂打形成王人第二分娩基地；2021年3月二期投产时，第三基地眉山产能已达15GW......

就这么，通威太阳能高效电板总产能也早早超50GW，邻接多年全球第一。

通威照旧富有强盛，但危急又一次来了！

2018年5月31日，堪比双反的“531新政”下发了。

新政挨次2018年享受补贴的漫衍式技俩收窄至10GW。至5月底，寰宇漫衍式技俩接近这一数字，这意味着新增技俩简直得不到补贴。此外，新政还挨次技俩由国度下发转为市集竞争。

这个好天轰隆击溃了行业信心，率先传递到股票与价钱市集。

在新政晓谕100天里，66家光伏企业市值一度挥发2400多亿，比行业20年赚的还多。

通威、隆基等行业巨头市值一度跌去4成。

由于末端需求减少，硅料价钱下降44%，硅片价钱下降43%，电板片与组件价钱也下降了3成。

光伏企业只剩廉价策略。这场价钱战的泼辣在于：价高者必死，但价低者要打赢成本战，才能活下来。

那时单多晶硅片价差保抓在0.8-1元之间，低于这个范围，多晶硅片便卖不出去。

“531新政”后，中环与隆基将单片价钱降到3.35元。这率先对盲目扩展的协鑫，形成了降维打击。

2018年保利协鑫通过售卖旗下业务换来十几亿救命资金，朱共山也失去“世界硅王”的宝座。

从价钱战打响那一刻起，这场构兵就变成了期间战，成本战。谁的期间先进，谁的成本低，谁才能活下来。况兼还不错夺取捐躯者的市集。

2009年中环股份将金刚石颗粒固定在钢线上，用钢线高速畅通带动金刚石产生切割能力，这就是“金刚线切割”期间。这项期间不错让切片才略成本下降三成。

40年前发明网箱养鱼的刘汉元，诈欺四川、云南的水电上风，将通威多晶硅的分娩成本降至4万元/吨以内。

新政出台后，隆基股份董事长钟宝申建议，为了霸占市集份额，熟谙期间将在短时辰内插足市集。

期间与市集彼此建立，催动了光伏行业硬人恒强期间驾临。单晶硅中环，多晶硅与电板领域的通威，硅片隆基，逆变器阳光电源，为数未几的行业龙头最终穿越市集周期，王者登基。

2022年，通威全年利润257亿元，同比增长达313%。2022年7月5日，通威股份一举打破3000亿市值大关。

女二代方丈，通威或25年首度亏空

通威似乎又穿越了一个周期。

但光伏这摊江湖，似乎弥远海潮澎湃。市集，并不支撑不灭的王者。

换言之，期间的幻化节律，要比企业应变的速率更快、更历害。

凭据硅业分会统计，多晶硅轮廓料市价由2020年7月的6.33万元/吨高涨至2022年10月的30.60万元/吨。

但2023年硅料价钱下滑趋势加速，单晶成交价下滑至18万元/吨凹凸。而后硅料价钱持续下落，通威旧年四季度归母净利润环比下降了近6成。

通威市值从2022年高点3000亿跌去近6成，如今只剩不及1200亿元。

在硅料价钱下行周期内，通威股份原董事长谢毅辞任。30多岁的刘汉元之女刘舒琪，启动挑起通威千亿重负。

不啻行业周期，整个国外环境对光伏也不甚友好。

2023年，好意思国照顾院不容了拜登取消从东南亚入口太阳能材料关税的举动。

好意思国国会制裁东南亚，剑指中国。2022年12月，好意思国商务部便指出，有多家中国光伏企业通过越南、马来西亚、柬埔寨和泰国四国向好意思国运载居品，以躲闪好意思国关税。

新任总统特朗普，对光伏等新动力政策一向绝望。2018年任上，他便对入口光伏电板和组件征收了30%的关税。

在特朗普的第二任期竞选提议中，还包括对所有好意思国买卖伙伴晋升10%的关税，对中国入口商品则征收60%关税的方针。

但好在好意思国光伏、储能需求较为焕发，且现在高度依赖中国供应链。

抛开外部环境，刘舒琪上任后先是抛出了160亿元定增计划，而后又抛出两份投资计划：隔离是位于乐山市峨眉山市以及五通桥区对16GW拉棒、切片和电板片投资技俩，两技俩总投资200亿元。

及至本年，刘舒琪主导了通威股份对润阳股份不进步50亿的并购案。行业第一欲吃下行业第五，这不愧是光伏史上最大的并购案。仅仅跟着润阳泰国工场停产，此计划现在存在较大变数。‍‍‍‍‍‍‍

尽管动作往往，但刘舒琪在掌舵通威的第一个竣工财年，能够不成尽如东说念主意。

2024年前三季度，通威股份营收下滑38%；净利润更是亏了近40亿元。

若四季度还无改不雅，通威股份或将创下2000年于今25年中，第一个年度亏空。‍‍‍‍‍‍‍‍‍

跨界刘汉元，栽种‍‍‍韧性通威

财报不停给刘舒琪上压力。

但无边投资东说念主依然信服，刘汉元如故通威幕后的掌舵东说念主。

此时，通威成长路上的浩大韧性与刘汉元身上的筹划玄学，就显得高出伏击。

对于刘汉元，坊间曾有几个神话故事。

1984年，刘汉元凭借“渠说念金属网箱式活水养鱼”期间，创造了亩产2.53万斤的记载。而后，他创建的西南第一家5吨级鱼饲料厂更是特殊火爆：有东说念主为买到他家饲料，硬是列队等了7天。

2000年，四川“一号工程”——中国第一个年产1000吨的多晶硅(新光硅业)立项。刘汉元参加了三轮谈判，但最终遴荐了主动废弃。

有东说念主说，这仅仅刘汉元的战术废弃。因为那时时机不熟谙，但在战术层面，刘汉元坚强站位光伏。

比如斯后两年，刘汉元有益在北大光华、照料学院深度学习研讨新动力。在论文《多样新动力比拟研讨与我国动力战术遴荐》中，他将光伏视作异日第一可再天真力。

恰是坚强站位光伏产业，他才会在2007年创立千吨多晶硅技俩，并历经重重艰巨、穿越行业周期。

这些故事，不停映射出刘汉元的期间底色以及超凡的筹划玄学。

1984年，刘汉元发明“渠说念金属网箱式活水养鱼”。1986年，他将鱼饲料工场取名科力（科学期间是第一世产力），他甚而还思将集团取名科力，可惜照旧被东说念主注册了......

赛维合肥厂能够起死复活，统统赖于电板分娩分解的期间改革。“531新政“后，打好地基的通威，以期间上风建立范畴效益霸占市集制高点。

而通逾期间调动作念强业务后，刘汉元又绝不模棱两头、开启猖獗扩展。

这就是其先强后大的筹划表面：“不彊就作念大，等于跳火坑。独一作念到行业前三，甚而第一，才能扩展。”

尽管当下行业迈入下行通说念，但在2024胡润百富榜中，刘汉元管亚梅夫妇还所以700亿身家，蝉联中国光伏首富。同期他们亦然四川首富，启航点于刘永好眷属。

但收货只属于前东说念主。如今，通威又走在了十字街头，刘舒琪急需其父的筹划灵敏与超凡派头