《港湾买卖不雅察》王璐

日前，浙江蓝宇数码科技股份有限公司（以下简称，蓝宇股份；301585.SZ）发布了《初次公开刊行股票并在创业板上市招股诠释书》，跟着公司招股末端，意味着公司距离上市挂牌近在目下。

12月6日，蓝宇股份开启申购，刊行价钱为23.95元/股，刊行市盈率为21.95倍。早在2022年9月末，蓝宇股份就递表创业板，保荐机构为国信证券，2023年12月28日公司首发上会获取通过，本年8月2日公司细腻提交注册。

蓝宇股份主要从事数码喷印墨水的研发、出产和销售，公司所处行业为新材料行业，出产的数码喷印墨水手脚数码喷印本领中的关节耗材，与数码喷头、系统板卡等中枢部件以偏激他配件居品配套于数码喷印开发，主要期骗于纺织领域。

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营收净利润保抓可以，上半年毛利率下滑

张开剩余76%

财务数据露馅，2021年-2023年及2024年上半年（讲述期内），公司已毕营业收入辞别为2.72亿元、3.13亿元、3.84亿元和2.36亿元，归母净利润辞别为6020.74万元、7210.02万元、9268.84万元和5634.99万元，加权平均净钞票收益率辞别为25.24%、23.81%、23.97%和12.22%。

2024年1-9月，公司营业收入3.58亿元，已毕包摄于母公司统统者的净利润、扣除非时时性损益后包摄于母公司推动净利润辞别为8209.84万元、7902.53万元。跟着数码印花行业需求膨胀，公司墨水销量同比上升，公司2024年1-9月事营事迹合座保抓暴露增长。

聚拢蓝宇股份的在本质订单情况以及实质磋议情状等，经初步测算，公司预测2024年度全年营业收入为4.7亿元-4.95亿，同比变动比例为22.52%-29.03%；公司预测2024年度扣非后包摄于母公司推动的净利润为1亿元-1.06亿元，同比变动比例为14.55%-21.42%。

据了解，2022年和2023年营业收入辞别较上年度增长15.02%和22.46%，2021年至2023年，公司营业收入的复合增长率为18.68%。

讲述期内，公司详细毛利率辞别为39.17%、39.50%、41.15%和39.44%，其中主营业务毛利率辞别为42.39%、42.50%、44.31%和43.05%。对主营业务毛利率孝敬最大的是漫衍墨水，其次为活性墨水。其中，自产漫衍墨水毛利率在讲述期内保管较高水平，较为暴露；自产活性墨水2021年毛利率较低，主要系公司为掀开阛阓，下调居品单价；2022年起毛利率上升，主要系居品单元资本着落；2024年1-6月毛利率有所着落，主要系公司为掀开外售阛阓，下调居品单价。

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研发用度率着落，发明专利与同业差距不少

蓝宇股份这次盘算召募资金5.02亿元，其中2.91亿元用于年产12000吨水溶性数码印花墨水建树面目，6114.59万元用于研发中心及总部大楼建树面目，1.5亿元用于补充流动资金。公司在招股书中强调，不断加大研发参加，升迁革命才调。

讲述期各期，公司研发用度辞别为1344.29万元、1800.68万元、2006.36万元和964.50万元，占营业收入的比例辞别为4.94%、5.75%、5.23%和4.09%。换言之，天然公司研发用度不断加多，但研发用度率在本年上半年却创下新低。

与此同期，蓝宇股份自2010年建树于今司数码喷印墨水的发明专利仅有10项，其中3项为10年前受让取得，7项系公司自主研发原始取得。而闭幕本年6月末，可比公司天威新材、纳尔股份、宏华数科辞别领有发明专利35项、17项和51项，均远超公司。

蓝宇股份先容，公司与讲述期第一大客户宏华数科配合多年，两边一经酿成了互利互惠的配合相干。讲述期内宏华数科占公司营业收入的比例辞别为14.41%、12.77%、8.69%和6.74%，呈抓续着落趋势。宏华数科已于2021年7月在科创板上市，部分召募资金将用于数码印花墨水面目，并于2022年3月、5月收购了出产活性墨水的天津晶丽数码科技有限公司67%的股权，以及出产涂料墨水的南平艺扬墨业科技有限公司11.66%的股权，2023年6月宏华数科收购天津晶丽数码科技有限公司33%股权，天津晶丽数码科技有限公司成为宏华数科全资子公司。若以前公司弗成通过研发参加、本领革命保抓行业逾越地位，并进一步提高本领壁垒、裁减居品资本，则有可能靠近宏华数科等客户向产业链上游拓展导致订单流失的风险。

此外，连年来数码喷墨印花行业发展势头高超，导致行业新增产能增长较快，高下贱企业如宏华数科、汉弘集团、色如丹等亦布局本行业，阛阓竞争日趋热烈。若公司弗成抓续本领革命、增强研发才调、提高出产后果、扩伟业务界限，省略当原材料价钱飞腾，但因阛阓竞争原因公司无法将资本皆备转嫁至下搭客户，公司将靠近无法保管高毛利率导致盈利才调下滑、阛阓占有率无法抓续提高级风险。（港湾财经出品）

发布于：广东省