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本周以来，A股市集情谊亢奋，韧性总共。

在昨日出现较大回撤后，本日低开高走，三大指数集体飘红。全天成交超2万亿元，延续高成交态势。其中，锂电池板块延续大涨势头，发达颇为亮眼。

与此同期，港股握续疲态，恒生指数和恒生科技指在3个交游日均大跌超4%。此外，国内商品市集合座延续下落走势、债券市集(价钱)则握续冲高，与港股市集保握长入形状。

可见，近日A股与港股、商债市集走势以火去蛾，响应出表里资、股商债投资者关于国内宏不雅大势见地向佐。

谁对谁错？这惟恐需要一段时辰来评释了，是前者往后者逼近，如故反过来呢？

01

近日以来，两大超等宏不雅事件接踵落地，对A股市集的影响颇为深远。不外，A股市集与其他金融市集产生了不同交融。

关于特朗普当选好意思国总统，A股在事件落地之前就曾积极订价，觉得会加大国内交易出口压力，对经济会产生一些压力，反过来交游国内会加大刺激力度来进行对冲。不外，东谈主大落地刺激有蓄意中并莫得出现，顷刻证伪了市集乐不雅预期。

昨日，特朗普提名出任好意思国各猛进击部门。港股外资与A股内资见地不太一致，前者觉得特朗普班子成员个个鹰派，对特朗普2.0冲击比拟懦弱，因此，港股恒指破位暴跌。

此外，国内债券市集响应也较为剧烈，10年期国借主力期货大涨0.28%，30年期大涨0.66%，涨幅较此前数日明显放大。

关联词，内资似乎基本上莫得把特朗普2.0动作是一个首要利空，反而觉得是某种进度的利好。不外，昨天仍然受到特朗普班子成员落地影响，通过下落抒发了一下立场，但情谊很快在本日收缩了。

因为A股市集一直治服监管层关于逆转经济的决心，不休不竭预期下一波计谋潮，比如年底的政事局会议以及来岁两会，会在进步赤字空间、扩大专项债、刊行超长国债等方面有较大作为。

在我看来，导致股市表里资见地不一致，主要原因如下：

港股交游主体主若是之外资机构为主，此前市集对10万亿财政计谋进行了充分订价，效果不足预期，换取特朗普当选利空，当然进行了悲不雅订价，莫得问题。

A股不不异，散户限制宽绰，市集情谊在短期内容易占据主导地位。市集情谊亢奋，频频通过仓位来抒发。

限度11月12日，A股两融余额为18462亿元，较9月20日增多逾4700亿元。这一数据仅次于2015年岑岭期，创下近9年以来新高。其中，10月8日当天净增多1075亿元，创下历史天量。

此外，A股火热交游也体当今了10月宏不雅金融数据里。

据央行潜入，10月M2同比增长7.5%，环比上涨0.7%，超出市集预期的6.9%。M1同比下降6.1%，环比增长0.8%，较9月明显收窄。

不外，当月社融存量同比增速、东谈主民币贷款余额均较9月有所回落，不足预期。这标明实体经济吸成绩币增速下移，实体需求仍然偏弱，而新增货币大所在流入了权利市集。

合座看，A股市集情谊更为亢奋，是导致与其他市集走势向佐的进击成分。这内部，于公号、抖音自媒体广宣传“牛市”干系。

不外，情谊主导的市集行情，其握续性频频需要依靠高资金体量（或者动作交）来维系，如果旯旮握续出现不足表象，那么将最终回到与其他市集并吞个形状上来。

2

近期以来，锂电池指数发达邃密，较本轮行情启动反弹最初60%。

其中，赣锋锂业在最近3个交游日大涨超23%，本轮底部反弹74%。宁德时期本日一度大涨5%，收涨3.3%。

音问面上， 宁德时期 董事长兼CEO曾毓群摄取采访称，若好意思国当选总统特朗普向中企在好意思投资电动车供应链打开大门，宁德时期将辩论赴好意思建厂。

除此音问外，锂电池板块在最近几日大涨的中枢驱能源源于碳酸锂期货价钱握续大涨，3个交游日累计大幅上行13%。

本日收盘价钱为86500元/吨，较10月22日最低的71300元/吨，大幅上行最初15000元/吨。这激发了市集关于碳酸锂价钱触底回转的商榷。

为什么碳酸锂期货价钱握续大涨？

11月13日，澳大利亚矿商Mineral Resources默示，从本周起对其位于西澳大利亚的Bald Hill锂矿进行爱护和崇尚。该矿山量不算大，或者有1万多吨碳酸锂当量。

此举是对锂价永远暴跌的回话。该矿临了一批锂精矿瞻望将于12月售出，2025财年的发货量预估将从源头预估的12万至14.5万干吨下调至6万干吨。

合座看，碳酸锂矿山端供给将加速收紧落地。从最运行的Core，再到如今的Mineral，从澳洲矿商到北好意思锂业巨头，再到国内资源矿商，减停产、减慢新产能投放均集中落地。

此外，现货价钱部分被击穿矿商C3老本、迫近乃至击穿个别矿商现款老本，矿商端收紧供给趋势愈发豁达。

除供给端外，碳酸锂需求端也成心好音问。金九银十破费旺季换取计谋补贴，新能源汽车内销大幅度超预期。据中汽协数据，10月国内新能源汽车销量130.2万辆，环比增幅达10.7%，同比增幅达56.5%；出口12.8万辆，环比增幅达16%，同比增幅达3.6%。

据SMM，本年11月磷酸铁锂正极材料排产环比增长7%，同比增长145%，11月月度供需保管紧均衡状况，支撑碳酸锂卑鄙排产保握合座增长。

库存端，据SMM统计，上成全口径样本库存为110723吨，延续两个多月来的下降势头，最近两周区分去库2468吨、3345吨，呈现明显加速去库迹象。

虽然，刻下碳酸锂期货连着大涨数日，更多是基于短期供需层面的反馈，不可就此证据产能出清，碳酸锂迎来绝对回转。

回归上一轮产能出清，即2018-2020年，锂盐价钱从15万元/吨跌至最低4万元/吨，行业出清法例轮番是外购锂矿加工企业、锂矿自给率低企业、盐湖企业进行，与老本呈负干系关系。

此外，彼时澳洲锂矿开启大限制减停产潮，2020年产量低位较2019年高位技巧下滑最初30%。因澳矿产能快速收缩，换取部分锂盐厂歇业倒闭，行业供需回到均衡状况。其后，伴跟着2020年新能源汽车爆发，碳酸锂参预供不应求的飞涨之路。

这次，澳矿商有一定减停产，但产能并莫得显耀下滑。锂盐厂端，锂矿自给率低的企业并莫得大边界逝世。可见，产能绝对去化可能还需要很万古辰。但基于产能出清依然在路上，碳酸锂价钱下行空间也荒谬有限了。

总之，碳酸锂价钱已在底部区间了，通盘这个词产业链的毛利率、净利率并莫得若干下行空间了，事迹握续恶化基础也不再了。

何况，通盘这个词新能源电池产业链企业此前经由70%-80%的大幅下落，关于基本面利空进行了充分订价，往日莫得不竭大跌的基础。

因此，往日择时作念多锂电池块将会是一个更好选拔，但上行高度将会有限。因为即便通盘这个词产业链完成出清（当今离完成出清还早），碳酸锂价钱上行空间也不会很足，因为需求端很难出现雷同新能源车爆发所带来的量级。

如果莫得额生人业锂电需求驱动，碳酸锂价钱将在一个宽幅区间保管轰动，那么也决定了锂电池块在完成了极低估值设立后，很难有趋势性的大行情了。

03

限度本日，A股依然集结31个交游日成交破万亿，市集情谊依旧慷慨。

在此布景下，各路游资翻手为云，覆手为雨，导致出现了多个妖股，尤其是科技板块。

市集格调也扎堆在中证1000为首的小票上，最新PE依然攀升至42倍，处于2018年以来估值分位数的81%。

暴涨之后，监管层也动手了。

一方面，严厉打击抖音直播荐股，已有多位粉丝量较多的财经“大V”被封禁。要知谈，抖音是本轮行情的助推器。另一方面，浩欧博被关“小黑屋”，意味着时隔两个多月后，A股市集再现因股价异动而停牌核查的案例。

小市值股票股价涨至高位，估值出现一定泡沫，换取监管动手，一朝游资除掉，那么回撤摇荡风险是不小，亦可能给大盘带来不小压力，要注意此类风险。而低位权重板块或个股有望从头取得爱重。

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